今日精选：如何在不推高利率的条件下,开动无限印钞机

2023-01-14 19:07:01 来源：逸矾谈国际

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现在很多人在研究收益率曲线调控，政策经历了从二战时代的抽象概念到许多世界大型央行采用或认真考虑。在收益率曲线调控政策下，央行设定的资金价格远高于短期利率并保证极低的长期利率。当然，央行也可以通过量化宽松回购影响资金成本。但通过承诺在必要时购买债券以控制债券收益率，央行从而保证了收益率而不是对收益率的一种影响。这保证了在大额赤字可以在不推高利率的情况下进行融资。如果承诺是可信的，央行可以只购买少量债券而达成目的，保留了即便是储备货币地位都没有的无限印钞权。换句话说，巨量印钞是满足以下两个目的的必要手段，一是提供流动性给私人领域来购买政府债券，二是为金融系统提供流动性并支撑其他风险资产的价格。对于投资者，挂钩债券与近几十年我们所熟悉的债券具有完全不同的特性，收益率与经济增速/通胀率的移动无关。进一步说，央行对于政策的保持时间取决于就业率、通胀目标的实现和对通胀高于目标的容忍度。

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